东方马拉松投资管理有限公司李明分享长期价值投资理念与不为清单

摘要：东方马拉松的“非列表” |投资时我们不做什么？李明，东方马拉松投资管理有限公司的研究总监，南卡大学物理学学士学位的工商管理硕士。他曾担任上海Jiaqi Co.，Ltd。的市场总监和Jiaxing Derong Sublice Co.，Ltd的总经理。

东方马拉松的“不列表” |投资时我们不做什么？

东方马拉松投资管理有限公司

李明

东方马拉松研究主任，物理学学士学位和工商管理硕士，南卡大学。

他曾担任上海Jiaqi Co.，Ltd。，Jiaxing Derong Sublice Co.，Ltd。的总经理，以及上海洪邦投资管理公司的研究人员，专注于消费者/服务行业的研究，具有多年的工业工作经验和股票行业研究，严格，严格，认真，认真，认真。

如何了解东方马拉松的长期价值投资概念？简而言之，我们将使公司在行业，竞争激烈的公司中保持规模，并为终点的市场价值增长余地，直到市场价值或长期关键因素发生变化为止。这是我们一直在做的事情。

要借用Duan Yongping的话，不要做错事比做正确的事更重要。那么，东方马拉松的“不列表”是什么？我们不在投资方面做什么？

持有时间是根据最终市场价值来判断的，而不仅仅是长期持有

我们通过比较公司的市场价值和终点市场价值来判断持有时间。如果市场价值有空间，请继续持有它，并在达到终点时将其出售。从年度投资收入目标的角度，也不是从市值游戏的角度考虑它，也不是一个预设的持有时间。

如果您不熟悉它，请不要这样做，选择公司并专注于自己的能力圈子

如果您持有长期股票，您会发现利润会很大，如果您发现利润很大，您会发现损失将很大。同时，随着投资组合中的公司数量的增加，由于团队的能力也有限，错误判断的可能性也会增加。因此，我们特别关注我们能力圈子中的选择公司，当然，我们还将通过学习扩大能力圈子。能力圈子是一家具有界限和投资价值的好公司，这是稀缺的。因此，选择公司和集中持有的持股既是我们的主观选择和客观限制。

没有时间

为什么不进行时间？原因是我们认为时间安排很难长期保持纠正，或者我们不擅长时机。我们认为，有许多短期因素会影响股价，并且没有稳定的传输法。在许多情况下，股票价格逐步上涨，大部分收益在短时间内完成。当增加会上升时，这是不可预测的。为了确保我们错过上升阶段，我们将长时间保留它，并愿意忍受股票价格的短期波动。随后的副产品是交易较少，周转率较低。

不会仅仅因为性能超出预期而购买，也不会仅仅因为绩效低于期望而出售

我们将分析超出预期和低于预期的原因是长期或短期因素。终点相对容易判断，并且影响因素变化缓慢，但是到达终点的过程是复杂且可变的，短期性能波动是不可避免的。这是一种线性的想法，即可以维持性能增长率。我们将接受该公司业绩的短期波动，并继续坚持这样的前提：我们确定长期因素没有改变。该公司的业绩超出了预期，股价在短期内可能会上涨。但是，超出预期的绩效并不是股票价格长期上涨的必要条件。如果绩效尚未超出预期，随着绩效的增长，股票价格也会上升。

使用投资组合来减少净值波动并使风险多样化

如果您长时间持有股份并专注于时间并避免绩效短期波动，那么短期净值波动会很大吗？我们通过建立多家公司的投资组合来减少净价值波动，并使风险多样化。不同行业公司的股票价格波动在很大程度上是无关的，投资组合的净价值波动将小于单个公司的股票价格波动。当然，这种方法无法避免整个市场的系统风险。我们希望找到在整个周期中传播的增长股票，并利用强劲的增长来应对市场的系统风险。我们不会通过预测市场或股价的上升和下跌来进行位置调整。另一方面，即使进行了深入的研究，也无法保证每个公司都有100％正确的判断。我们将选择来自不同行业的公司来制作投资组合以使风险多样化。

股票价格波动将带来短期浮动利润和浮动损失，从长远来看不会影响投资回报。

如果长期投资回报不佳，则不是由股票价格波动引起的，而是由于对投资公司的行业法律和公司竞争力的了解不足所致。

它不是反向投资，不仅限于寻找黑马公司，也不包括市场热点或白马公司。

我们掌握了工业和企业发展法律，并不故意与其他投资者相同或不同的看法。研究结果有时可能是独一无二的，并找到了黑马公司。有时，它们可能与共识一致，并坚定地拥有白马公司。我们将不会使用简化的方法，例如“不追逐热点”和“寻找股价经常下跌的公司的机会”。

这也是趋势投资。

但是，这不是股票交易价格投资的技术分析趋势投资，而是该行业多年来持续多年的发展趋势的投资，也是对优秀商业团队增长趋势的投资。

我们不做的其他事情

不要进行高频定量交易；不要迅速进入并退出；不要学习并遵循市场的风格旋转；不要仅仅将公司类型分开，例如小股票和大型股票，黑马和白马，增长股票和价值股票；不要放杠杆。

我们的投资理念和方法的优势是什么？

首先，我们的投资和研究工作非常纯净，不容易受到规模的限制。它适用于管理小规模的资金和大规模资金；

其次，时间已经成为我们的朋友：可以积累对工业链规则的知识和理解，判断将变得越来越准确，而投资研究人员的年龄越大，它的价值就越大。

最后，由于我们不参加短期交易级游戏，在这个不可预测的市场中，我们每天晚上都可以入睡。